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铜上涨动能不足中期跌势难改

发布时间:2019-11-30 11:58:22 编辑:笔名

铜上涨动能不足 中期跌势难改

SMM讯:得益于积极的美国经济数据,以及对全球头号铜消费国中国需求前景的看法改善,沪铜大幅走高。目前,美国经济稳步复苏,而美联储鸽派言论再现,令市场感到迷茫,中国二季度在微刺激频频发力作用下,在数据上的确有了触底迹象,房地产市场仍然堪忧。供需面来看,二季度后国内消费或将放缓,在未有进一步刺激的情况下,铜价缺乏上涨动能,中期来看仍面临下跌风险。具体将从以下几个方面加以分析:

一、 美国经济稳步复苏,美联储鸽派言论再现

6月30日,美联储官员威廉姆斯再放鸽派言论,他表示,美联储在一段时间内将不会升息,尽管他没有具体指明他所预期的时间,威廉姆斯此前说过他预期在2015年下半年升息。威廉姆斯还认为,经济到2016年底时会回到充分就业和正常通胀水平。威廉姆斯称,宽松政策已起到作用,但它不是永久性的,不过,过早地结束宽松政策是一个错误。

威廉姆斯此番言论突然偏向鸽派的情况着实令市场投资者吃惊不小,因为仅仅在上周四,美联储两位官员还曾对政策前景发表了鹰派观点,认为美联储应该在明年上半年就加息,因此,投资者开始猜测是否美联储内部得到了更多的经济负面消息端倪,才使得其立场发生了如此的转变。

数据方面,美国6月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值升至57.3,创2010年5月以来高位,预期和初值为57.5,5月终值56.4。

就业市场,6月21日当周初请失业金人数四周均值增加0.2万,至31.425万,前值上修为31.225万,初值为31.175万。四周均值已连续几周略高于30万人。自2007年经济开始衰退之前以来,初请失业金人数一直没有持续保持在该水平附近。

美国劳工部将于周四提前发布6月份的非农就业数据,有预计,在此前冬季天气影响结束后的补偿性聘用高峰逐渐消散后,美国6月份非农就业人数增幅可能会被再度打回原型,月度增幅或降回20万以下,长期就业复苏步伐仍然不及预期的状况也可能进一步得到凸显,这可能也会迫使美联储放缓政策收紧步伐。

美国房地产市场自2012年起逐步呈现触底回升势头,美联储购买抵押贷款支持证券的措施进一步支撑了房地产市场的回暖。新房开工量去年11月份曾升至5年多高点。但过去一段时间以来,待售房屋库存紧张、抵押贷款利率相对上升和价格持续走高等因素制约了房屋销售活动。

评级机构惠誉(Fitch)6月30日发布全球经济展望(GEO)报告称,全球经济增长在2014年和2015年将逐步加速,但下行风险也会加重。惠誉指出,今年增长回升主要是受主要发达经济体强劲复苏的推动,而新兴市场增长放慢。该机构预期预计全球生产总值(GDP)在2014年增长2.7%,在2015年和2016年均增长3.1%。

不过,欧元区的通缩仍然是一个具有实质影响的风险,美联储(Fed)回归正常化货币政策的路径会引发金融市场波动加剧,全球贸易增长会进一步放缓,以及更高的石油价格将损害大多数地区的经济增长。

二、中国"微刺激"效果初显,房地产市场堪忧

6月16日,央行再次实施定向降准,对符合审慎经营要求且"三农"和小微企业贷款达到一定比例的商业银行以及为财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调存准率0.5个百分点。6月30日,银监会调整商业银行存贷比计算口径,将"三农"贷款等六项从分子中减去,业内人士预计,这一政策将为实体经济释放至少8000亿元流动性。

中国经济在第二季度微刺激频频发力的作用下,在数据上的确有了触底迹象。最新数据显示,2014年6月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%,比上月上升0.2个百分点,连续4个月回升,表明制造业延续了平稳增长的良好势头。生产指数为53.0%,比上月上升0.2个百分点,连续2个月回升,表明制造业生产继续保持平稳增长走势,增速略有加快。

2014年6月,汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.7,相对于初值基本保持不变,本月的反弹显示了需求更加强劲和企业去库存化加速,经济显示出更多回升迹象,并且回升势头在基础设施投资增加的情况下未来几个月还会持续。

2014年月份,全国固定资产投资(不含农户)107078亿元,同比名义增长17.3%,增速比月份回落0.3个百分点。基建投资增长依然保持稳定,政策稳增长的核心之一仍是基建投资,政府将继续加快对基建特别是铁路基建的资金支持力度。

中国指数研究院日前发布的6月份百城房价指数显示,全国100个城市新建住宅平均价格为10923元/平方米,环比上月下跌0.50%。从涨跌城市个数看,100个城市中71个城市环比下跌,仅29个城市环比上涨。这也是继上个月首次下跌以来的连续第2个月下跌,跌幅扩大0.18个百分点。5月份部分城市以价换量,成交量上涨后消化了部分需求,6月全国楼市整体成交量十分低迷,目前依然需要价格下调来撬动需求入市。

上半年新增期房项目的供应量已经大幅超过往年,如果下半年市场没有明显好转,这些供应将逐渐转变为较为明显的库存压力。随着市场的持续冷淡,成交量低下,资金回笼周期长,价格下调的压力将越来越大。

三、二季度后消费或将放缓,下游企业看平铜价

LME铜库存持续下滑,尽管注销仓单暗示未来一段时间铜库存减少料放缓。LME铜库存上周再度减少3,900吨至154,675吨。今年上半年,LME铜库存累计减少211,750吨。因中国青岛港的融资骗贷调查仍在进行中,LME铜库存已经连续四周下滑,这令该调查将导致中国大量铜库存转运至LME仓库的忧虑缓解。截止6月30日,LME铜库存注销仓单为29,475吨,为自2013年中期以来的最低水平,相当于LME铜库存总量的19%。这意味着到明年1月底,铜注销仓单将占LME库存总量的60%。

SMM近期对国内21家电线电缆企业调研结果显示,近五成线缆企业看平近期铜价走势。 有47%的线缆企业判断铜价将维持高位震荡,向上空间有限。尽管市场不乏利多因素,但也仍有诸多风险因素存在。伦铜再次面临7000美元/吨整数关口压力,前期在强逼仓之下,始终未能突破,而现在消费走弱,整体环境逊于前期冲高时期。现货方面,铜价涨至5万元上方后,市场参与度明显下降,不论贸易商还是下游,都开始出现畏高观望心态,现货消费低迷,会对期铜形成抑制。

四、技术面分析

从沪铜主力CU1409合约日K线图来看,上一交易日沪铜大幅走高,夜间高位震荡,均线系统呈多头排列且向上发散,期价受撑于MA5,稳步走高,MACD动能柱显示上涨动能基本保持,50000元整数关口上方平台存在较大压力,建议投资者盈利多单设好止盈谨慎持有,未入场者关注期价上行乏力沽空机会。

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